天风证券：招商银行（600036）-不良生成率趋稳，涉房风险敞口继续收缩

招商银行(600036)业绩增速平稳提升，盈利能力依旧强劲公司22Q1-Q3营收和归母净利润同比增长5.34%、14.21%，同比增速分别较22H1下滑0.79pct、提升0.69pct。业绩归因分析来看，生息资产扩张的拉动效应依旧处于较高水平，同时拨备反哺效应边际提升。22Q1-Q3公司年化加权平均ROE同比提升0.11pct至18.22%，较22H1提升0.15pct。净息差企稳，信贷投放有的放矢22Q3公司净息差达2.36%，环比略微下滑1bp，其中贷款收益率环比下滑7bp。公司合理配置资产，在同业资产收益率边际提升下，22Q3生息资产收益率环比持平。信贷投放方面，22Q3末贷款余额同比增长8.97%；其中对公和零售分别同比增长9.15%、7.32%，票据贴现同比增速下滑明显。具体来看，母行零售贷款中，小微、消费、信用卡、个人住房贷款余额同比增长12.61%、29.46%、6.19%、3.59%；22Q3个人住房贷款同比少增107.25亿元，占零售同比少增量的91%。对公贷款中制造业和房地产贷款余额同比增长33.65%、下滑3.3%；22Q3房地产贷款同比少增130.14亿元，占