财通证券：徕木股份（603633）-Q3业绩持续增长，新基地产能爬坡顺利

徕木股份(603633)核心观点事件：公司公告2022年前三季度实现营收6.72亿，同比增长36.84%；归母净利润0.59亿，同比增长49.09%。整体来看公司营收增长符合预期：一方面需求侧，汽车连接器业务迎来高增长；手机业务相比去年同期维持稳定；另外一方面供给侧，2022H1上海工厂已经满产，7月份江苏东台新基地投产后，新增产能逐步释放。2022年Q3单季度营收2.66亿元，YOY+61.27%；归母净利润0.23亿，YOY+98.61%；扣非归母净利润为0.23亿，YOY+124.78%。Q3毛利率受原材料提前锁价影响小幅下滑，展望Q4毛利率有望逐步改善：截止到2022年前三季度，公司毛利率25.92%，同比下降0.87%；净利率8.72%，同比上升0.71%；其中Q3单季度，公司毛利率24.5%，同比下降2.88%，环比下降4.48%；净利率8.8%，同比上升1.65%，环比下降1.23%。公司Q3毛利率环比Q2下降原因主要系公司提前锁定3-6个月原材料价格，并未充分享受Q3铜价/石油价格下降带来的收益；公司Q3净利率环比Q2小幅下降的主要原因是公司规模扩大应收账款带来的坏账准