东亚前海证券：扬杰科技（300373）-三季度业绩点评：业绩表现稳健，发行GDR强化海外业务能力

扬杰科技(300373)事件点评公司于10月27日晚发布2022Q3业绩报告，Q3及前三季度实现营业收入分别为14.67、44.18亿元，同比增长分别为26.30%、36.32%；实现归母净利润分别为3.40、9.28亿元，同比增长分别为54.44%、64.30%；实现扣非归母净利润分别为2.85、8.58亿元，同比增长分别为39.18%、59.71%；每股收益0.66元。由于报告期内硅料涨价、全国政策限电等因素，公司业务受到影响，季度营收环比略有下滑，全年业绩仍稳健增长。经营数据方面，2022年Q3公司公允价值变动收益4915万元，主要系间接持股的国博电子（688375.SH）于科创板IPO；公司毛利率为35.18%，环比有所下降，主要系下游需求放缓；公司资产减值损失增加3017万元，主要系预先计提存货跌价准备金所致。传统产品稳步前行，IGBT/SiC打开未来增长空间。根据我们模型测算，2022年前三季度，公司整流产品营收同比增长约20%，通过产线经验积累和成本控制占据更多海外市场份额，同时向汽车领域转型；光伏SBD营收同比增长放缓至约50%；小信号产品为全车规产线，产能不断扩张，汽