上海证券：商贸零售行业周报：拼多多23年强势增长，TEMU持续贡献增量收入

电商： 1-2月电商渗透率为22.40%，拼多多23年收入及利润均大幅增长。1-2月份全国网上零售额同比增长15.3%，其中实物商品网上零售额增长14.4%，占社会消费品零售总额的比重为22.4%（环比-5.2pct），线上仍然优于线下消费。拼多多公布23Q4及全年业绩，23Q4收入888.81亿元，同比增长123%，Non-GAAP归母净利润254.77亿元，同比增长110%，Non-GAAP归母净利润率28.66%。2023全年收入2476.39亿元，同比增长90%，Non-GAAP归母净利润678.99亿元，同比增长72%，Non-GAAP归母净利润率27.42%。23年收入拆分来看，营销服务收入占比62%，同比增长49%；交易佣金收入占比38%，同比增长241%。国内电商为基本盘，据业绩交流会，双十一期间百亿补贴用户突破6.2亿，百亿补贴订单量同比翻倍。海外电商Temu或为公司第二增长曲线，SimilarWeb数据显示，截至2023年12月，Temu的独立访客数量达到4.67亿，仅次于亚马逊，排名全球第二；截至目前，Temu已开通50多个站点，并覆盖所有大洲，其中欧洲站点数量最