华西证券：千味央厨（001215）-Q3业绩符合预期，延续高增趋势

千味央厨(001215)事件概述公司23Q1-Q3实现营收13.28亿元、同比+28.88%，归母净利0.94亿元、同比+35.29%，扣非净利0.82亿元、同比+28.04%；23Q3单季实现营收4.77亿元、同比+25.04%，归母净利0.38亿元、同比+60.35%，扣非净利0.30亿元、同比+24.57%。分析判断:大客户延续高成长，新品表现亮眼公司单三季度实现营收4.77亿元，我们认为受益于餐饮复苏和公司加大对战略产品的开发和推广力度，实现收入高增25.04%。渠道端我们预计前三季度大B渠道受益于行业整体恢复和公司加大服务力度，实现较高增长；小B渠道预计逐季改善，Q3预计团餐等场景恢复带动小B环比改善。产品端我们预计大单品继续维持高增，新品表现较好，预制菜业务逐步进入稳定供应，带来业绩增量。费用率优化+政府补助增加带动净利率提升成本端来看，公司三季度毛利率为22.4%，同比微降0.7pct，我们预计属产品和渠道变化的正常调整。费用端来看，三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/8.1%/1.1%/0.3%，分别同比-0.23/-0.74/+0.08/+0.10p