东亚前海证券：立讯精密（002475）-公司点评报告：盈利拐点向上势头明确，手机组装业务弹性逐步兑现

立讯精密(002475)事件点评我们精准预期了公司盈利情况，前三季度实际盈利略高于我们预测1500万元，全年预测区间相同。公司前三季度实现营收1452.5亿元，同比+79%；归母净利润64.0亿元，同比+36%。其中Q3实现营收632.9亿元，同比+93%；归母净利润26.16亿元，同比+63%。公司预计2022年归母净利润95-99亿元，同比增长35%-40%；预计2022年扣非净利润92-96亿元，同比增长53.3%-59.8%。如我们预测，公司二季度盈利拐点已确立，三季度开始明确向上势头。Q3公司ROE6.44%，环比增长1.24个百分点，因为疫情、产线良率、原料成本和人力等诸多因素形成的业绩压制在逐步消除。分应用领域来看，Q3消费电子、电脑互联板块为主要增长动力，通讯领域和汽车领域经过多年的布局也逐渐开始发力。分产品形态来看，Q3模组和系统组装业务盈利能力逐步显现，我们大致测算公司2022年利润增长的70%将来自于系统组装和模组业务。公司的手机组装业务随配套比例和良率的提升，成为非常具有弹性的板块，Q3已经逐步兑现。尽管大客户手机整体出货结构发生变化，但对应到公司手机组装业务仍