东吴证券：金融产品深度报告：广发中证港股通非银ETF（513750.SH）：低估值筑基，高业绩领航，稳健收益与优质配置并进

投资要点 港股通非银指数投资价值分析： 指数聚焦保险行业，市场内具有稀缺性：港股通非银指数深度聚焦非银行金融板块，经调整后保险行业权重比例高达70%，指数覆盖A/H股主要保险标的，具备较为稀缺性的保险资产配置价值。 估值水平处于低位，安全边际突出：截至2025年6月11日，港股通非银指数市盈率8.62倍、市净率0.99倍，均低于A股申万非银指数的市盈率和市净率。当前港股通非银指数估值分位于历史21%和45%，估值水平处于历史较低区间，指数具备更高的安全边际和潜在的增值空间。 盈利能力稳健，具备长期投资价值：截至2025年6月11日，指数股息率3.18%，具备较强的盈利能力和较为稳健的整体盈利状况。在历史多年的市场波动中，该指数所涵盖的非银行金融企业能够持续提升盈利水平，展现出较为可观的长期盈利能力、成长潜力和投资价值。 行业基本面分析： 保险行业高质量发展，政策利好持续释放：2024年“保险国十条”政策出台，聚焦强监管、防风险与产品创新，推动保险资金加速入市，提升权益投资比例，强化长期成长性。寿险与产险均稳步增长，保险行业总保费与新业务价值双升。 证券行业龙头集中，创新驱动转型：监管趋