东海证券：6月社零报告专题：6月社零同增4.8%，国补品类增势良好

投资要点： Q2社零同比增长5.4%，6月同比增长4.8%。2025年6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，低于wind一致预期（+5.56%）。2025H1社会消费品零售总额245458亿元同比增长5.0%，其中Q2社零同比增长5.4%，比Q1加快0.8pct。1）分地域：城镇增速连续4个月高于乡村市场。1>城镇：6月消费品零售额36559亿元，同比增长4.8%，增速较上月环比降低1.7个百分点。2>乡村：6月消费品零售额5728亿元，同比增速为4.5%，增速较上月降低0.9个百分点。2）分渠道：线上增长快速，线下较稳定。1>6月线上消费同比上升。1-6月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长8.5%和6.0%增速较上月分别环比持平、-0.3pct。从当月值来看，网上商品和服务同比上涨4.29%，环比上升8.54pct。分品类来看，6月网上零售额吃、穿、用分别累计同比为15.7%、1.40%5.30%，较上月增速环比+1.2pct、+0.2pct、-0.8pct。2>实体零售稳定改善，同比+3.59%根据社零、网上商品及服务零售额推算，6月线下社