国金证券：中国广核（003816）-大修拖累Q3业绩，新机投运将为明年贡献增量

中国广核(003816)业绩简评公司于10月26日晚间发布2022年三季报，今年1~9月实现营收584.1亿元（同比-1.2%），归母净利润87.9亿元（同比+0.5%）。其中，3Q22营收217.9亿元（同比-2.1%）；归母净利润28.8亿元（同比-11.0%）。受电量下滑影响，业绩低于预期。经营分析换料大修影响电量，拖累Q3营收。公司3Q22控股/联营机组发电量分别为416.7/114.8亿千瓦时，分别同比-9.5%/+0.2%，1~9月控股/联营机组上网电量分别为1137.8/290.6亿千瓦时，分别同比-7.1%/+9.5%。控股机组今年换料大修时长总体高于去年同期，带来电量下滑。其中，台山1号机组于8月重新并网，而台山2号机组开始换料大修，导致台山核电站电量同比大幅减少36亿千瓦时（占Q3控股机组电量下降的82%）。公司联营的红沿河电站6号机组于2Q22投运贡献了电量增量。机组利用率下降影响Q3盈利指标。Q3单季毛利率32.7%，同比-1.5pct、环比-7.2pct；而由于上半年公司市场化交易电量升至55%、平均售电价格预计同比提升10%以上的支撑下，今年1~9月综合毛利