浙商证券：振华科技点评报告：三季报业绩同增95%符合预期，品类扩展+提质增效双驱动

振华科技(000733)事件：10月27日晚间，公司发布2022年三季报公司2022年前三季度营收同比增长34%，归母净利同比增长95%前三季度公司实现营收57.0亿元，同比增长34%；实现归母净利18.6亿元，同比增长95%。单季度看，三季度公司实现营收18.7亿元，同比增长30%；实现归母净利5.9亿元，同比增长34%。三季报业绩符合预期：盈利水平提升明显，全年业绩有望持续上行1）规模效应叠加产品结构优化下公司前三季度整体毛利率达62.2%，同比提升3.9pct，净利率达到32.7%，同比提升10.1pct，盈利水平提升明显。2）2021年上半年公司一次性计提长期应付薪酬2.33亿元，甩掉历史包袱后公司轻装上阵，2022年前三季度期间费用率同比下降8.9pct，而剔除计提影响后仍有3.4pct降幅，公司提质增效成果显著，盈利水平未来仍有提升空间。公司主被动业务攻守兼备，预计未来3年营收复合增速25%1）十四五国防军工确定性高成长，特种电子元器件不仅受益军队现代化建设带来的武器装备放量，同时也受益于信息化下新式装备电子元器件用量的提升。2）被动元器件公司地位稳固，容阻感均为细分领域龙