民生证券：有色金属周报：中美关税摩擦缓和，工业金属价格上行

本周（05/12-05/16）上证综指上涨0.76%，沪深300指数上涨1.12%，SW有色指数上涨0.55%，贵金属COMEX黄金变动-3.72%，COMEX白银变动+0.37%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+2.75%、+0.01%、+1.15%、+1.03%、-1.55%、+2.67%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.01%、-6.47%、-3.60%、-1.81%、-1.24%、+1.11%。 工业金属：中美经贸谈判取得实质性进展，双方关税90天内大幅下调，同时释放未来继续谈判的积极信号，贸易摩擦及美国衰退担忧有所缓解；国内降准降息及公积金利率下调，政策支持力度持续，工业金属价格反弹上行。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿指数（周）报-43.05美元/干吨，周度环比小幅上涨0.06美元/干吨。铜精矿年中长单谈判即将开始，Bisha铜矿招标结果为-80美元，装期为下半年，AngloAmerican招标结果公布，2025年下半年装期的2万吨干净矿价格为-80美元，2026年一季度装期的2万吨干净矿价格为-40美元。需求端，本周SMM铜线缆