中邮证券：恺英网络（002517）-新游上线支持营收增长，激励机制彰显公司信心

恺英网络(002517)事件：10月27日，公司发布2022年三季度报告。Q3单季度公司实现营业收入8.16亿元，同比增长23.14%；归母净利润2.87亿元，同比增长27.65%；扣非后归母净利润2.49亿元，同比增长31.42%。点评：新游上线助力营收高增长，三季度成本控制能力增强。2022年公司新上线《天使之战》、《玄中记》、《圣灵之境》、《永恒联盟》（Q3上线）4款产品开始贡献流水，存量产品《原始传奇》、《热血合击》等表现良好，驱动3Q22营收同比上升23.14%至8.16亿元。成本端公司管控能力增强，3Q22营业成本下降1.86%至1.71亿，毛利率上升至79.05%(+7.24pct)；销售费用1.93亿元，同比增长155.31%，主要系新游市场推广成本增加所致；研发投入稳步推进，三季度0.96亿元，同比增长28.64%。综上，归母净利润同比增长27.65%至2.87亿元。非经常性损益正负项对冲，扣非后归母利润同比增加31.43%。3Q22公司录得营业外收入5.30亿，主要系收到就浙江九翎业绩补偿纠纷案的判决赔偿款增加所致；营业外支出4.83亿，主要系子公司浙江欢游因传奇I