中邮证券：东方雨虹（002271）-逆境不改龙头韧性，新规落地弹性可期

东方雨虹(002271)事件：公司发布2022年第三季度报告，2022年前三季度实现营业收入233.79亿元，同比增长3.07%；归母净利润16.55亿元，同比下降38.20%；扣非归母净利润15.22亿元，同比下降38.34%。其中，2022年第三季度实现营业收入80.72亿元，同比下降4.51%，归母净利润6.88亿元，同比下降39.65%，扣非归母净利润6.32亿元，同比下降38.15%。Q3收入小幅下滑，渠道优化与新品拓展继续发力公司2022Q1-Q3分别实现营业收入63.09/89.98/80.72亿元，分别同比+17.31%/+1.65%/-4.51%。公司Q3单季营收小幅下滑主要由于7、8月的夏季高温、降雨及局部地区限电影响下游施工；进入9月后，部分基建工程项目实物量落地依然有所滞后对发货形成一定拖累。2022年1-9月，全国房地产新开工/竣工面积分别同比下降38.0%/19.90%；在房地产基本面持续走弱叠加疫情多点散发、工程项目施工受阻滞后，同时原材料价格持续维持高位的行业最大压力期，公司前三季度营收依然实现了正向增长。我们认为主要由于1）公司积极调整客户结构、将零售