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光大证券:苏泊尔(002032)-2022年三季报业绩点评:净利率稳中有升,首次在三季报推出分红方案.pdf |
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苏泊尔(002032)事件:苏泊尔公布2022年三季报:1-3Q22实现营收149.8亿元,YoY-4.4%;归母净利润13.1亿元,YoY+5.5%。其中3Q22实现营收46.6亿元,YoY-11.0%;归母净利润3.8亿元,YoY+0.2%。3Q22现金分红方案为每10股派现12.5元(含税),这是苏泊尔上市以来首次在三季报推出分红预案,体现公司在盈利增长暂时放缓的背景下稳定ROE的态度。点评:3Q22海外持续承压,内销表现稳健。分区域看:1)外销方面,SEB过去两年高增长,全球渠道库存较高,加之俄乌冲突以及能源危机压制欧洲需求,估计本轮库存消化时间较长(Q4仍然看不到好转迹象)。2)内销方面,估计3Q22收入实现小幅增长,但增速相比上半年有所放缓(业绩交流会),宏观环境压制可选消费。分渠道看:疫情影响+电商改革,线上增长持续优于线下,根据第三方数据,3Q22苏泊尔线上整体销售额增长,其中天猫/京东/抖音销售额分别同比-10%/+2%/+55%。抖音线上渠道销售额占比达7%,保持高增速主因为公司加大营销费用投入,店铺账号直播比例提升至80%。1-3Q22抖音渠道小幅盈利,随着进一步
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