天风证券：鸿合科技（002955）-海外业务发展提速

鸿合科技(002955)23Q3收入14.49亿，同减4.2%，归母净利1.57亿，同减40.0%。公司23Q1-3收入30.69亿，同减16.0%，23Q1/Q2/Q3收入及同比增速分别为6.53亿（yoy-27.9%）/9.68亿（yoy-21.6%）/14.49亿（yoy-4.2%）。23Q1-3归母净利3.00亿，同减21.9%，23Q1/Q2/Q3归母净利及同比增速分别为0.23亿（yoy-44.6%）/1.20亿（yoy+48.4%）/1.57亿（yoy-40.0%）。23Q1-3毛利率32.5%，同增4.1pct，净利率11.3%，同减0.02pct23Q1-3销售费用率11.0%，同增2.2pct；管理费用率5.4%，同增1.0pct；研发费用率4.5%，同减0.02pct。财务费用率-2.1%，同减1.3pct，财务费用减少主要系汇兑收益以及利息收入同比增加所致。其中，23Q1-3经营活动产生现金流净额为6.73亿元，同增44.5%，增长主要系经营活动支出减少所致。高职教品牌持续发力，布局多所高职院校公司旗下高职教品牌“鸿合爱课堂”基于一体化智慧管理平台，构建出涵盖智