国金证券：合兴股份（605005）-Q3收入环比+26%，期待智能电动占比提升

合兴股份(605005)业绩简评公司10月25日发布三季报，前三季度收入10.2亿元，同比增长1%，归母净利润1.2亿元，同比下降21%。其中三季度，收入3.8亿元，同比增长11%，环比增长26%；归母净利润0.49亿元，同比增长2%，环比增长24%。经营分析受消费电子拖累，三季度收入增长11%：前三季度，国内乘用车批发销量同比增长14%，其中，三季度批发销量同比增长37%，环比增长38%。公司三季度收入同比增长11%，低于行业增速，主要受消费电子板块拖累（公司汽车电子和消费电子收入占比约75%和25%）。三季度毛利率环比下降，净利率相对平稳。三季度毛利率为29.1%，同比下降3.3pct，环比下降1.6pct，主要是原材料涨价和折旧增加所致，以及收入结构变化（2022年上半年消费电子毛利率比汽车电子高9pct）。三季度净利率12.9%，仅环比下降0.2pct，主要是研发费用率环比下降1.9pct（三季度收入增长带来规模效应）、三季度所得税较少所致。公司项目建设稳步推进，三季度末在建工程2.5亿元，比年初和年中分别增加1.0亿和0.5亿元。优质汽车连接器公司，智能电动业务占比迅速提升。