开源证券：神火股份（000933）-公司三季报点评：煤铝价格影响Q3业绩，关注煤矿和电池箔成长性

神火股份(000933)煤铝价格影响Q3业绩，关注煤矿和电池箔成长性。维持“买入”评级公司发布三季报，2022年前三季度实现归母净利润58.55亿元，同比+154.6%；扣非后归母净利润59.96亿元，同比+168.6%。单季度来看，2022年Q3实现归母净利润13.19亿元，同比+57.6%，环比-49.0%；扣非后归母净利润14.55亿元，同比+72.1%，环比-44.1%。受煤炭、电解铝价格下跌影响，公司三季度业绩环比回落。结合三季报，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润70.4/78.0/82.5（前值78.1/83.4/88.3）亿元，同比+117.8%/10.7%/5.8%；EPS为3.13/3.46/3.66元，对应当前股价PE为4.8/4.4/4.1倍。考虑到煤铝价格中枢已实现上移，云南神火铝业资产注入后水电铝全面投产，梁北煤矿技改有望贡献增量，以及电池铝箔放量在即，公司高盈利有望持续。维持“买入”评级。煤铝价格下跌业绩增速放缓，稳增长政策加速落地有望促使Q4煤铝价格改善电解铝业务：公司电解铝产品定价随行就市，售价波动幅度与长江有色A00铝价相当。202