国金证券：家电行业研究专题：美国重启关税豁免，跨境小家电企业重点受益——W12周观点

主要观点 本周家电板块周涨幅-2.4%，其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别-3.4%/-1.2%/-0.7%/+0.8%。原材料价格有所上涨， LME 铜、 LME 铝、钢铁、塑料价格环比分别+0.3%、 +6.0%、 +0.8%、 +1.6%。 美国恢复 352项中国进口商品关税豁免，涉及多个家电品类。 此次关税豁免涉及此前 549 项待定产品中的 352 项。该规定将适用于 2021 年 10 月 12日至 2022 年 12 月 31 日之间进口自中国的商品。 对应产品 2022 年底前免征关税，且从去年 10 月 12 日至今已缴纳关税将获得返还。就家电板块而言，此次豁免涉及品类主要包括清洁电器（扫地机器人、立式吸尘器）、空气净化器、电热器等环境电器、空气炸锅、立式冷柜等，绝大多数品类此次豁免前加征关税税率为 25%。 此次豁免品类相关标的中， 2C 企业成本端压力将得到缓解，从而带动盈利能力提升； 2B 企业有望增强代工竞争力； 对美出口业务占比较高的跨境小家电企业将直接受益。 小家电板块 2C 相关标的包括 Vesync、 JS 环球生活、科沃斯及石头科技，其中 Vesy