国海证券：圆通速递（600233）-点评报告：业绩再超预期，管理α凸显，长期推荐

圆通速递(600233)事件:圆通速递发布2022年第三季度报告：2022年前三季度，公司实现营业总收入388.25亿元，同比增长27.12%；实现归母净利润27.71亿元，同比增长190.47%；实现扣非归母净利润26.70亿元，同比增长201.18%。其中2022Q3，公司实现归母净利润9.98亿元，同比增长223.44%；实现扣非归母净利润9.62亿元，同比增长228.97%。投资要点:Q3业绩再超预期，管理α持续验证2022Q3，公司快递业务单票收入达到2.53元，YoY18.06%，实现业务量45.90亿票，YoY8.51%，精准营销策略下圆通保持量价齐升。伴随着疫后产能爬坡下的成本优化，三季度公司实现扣非归母净利润9.62亿元，YoY228.97%，业绩再超我们此前预期。不断释放的利润验证了公司自身时效、服务与成本端的优化，管理改善α凸显。旺季成本通胀向下传递，单票盈利仍有看点四季度旺季将至，考虑到人工成本通胀、防疫成本增加与高油价的背景下，旺季抗通胀涨价传统有望延续，价格韧性依旧。且2022Q4，公司运输成本将受益于道路通行费的减免政策，Q4旺季圆通单票盈利仍有看点。展望