东吴证券：歌尔股份（002241）-2023中报业绩预告点评：单季盈利能力改善，未来依然可期

歌尔股份(002241)事件：公司发布2023中报业绩预告单季盈利能力显著改善：公司预告2023年上半年归母净利润3.3-5.0亿元，同比下滑76-84%，扣非归母净利润3.2-4.8亿元，同比下滑76-84%，其中23Q2单季归母净利润为2.2-3.9亿元，环比增长108-268%。一方面，受宏观经济和行业因素的影响，终端市场需求不足，公司智能声学整机业务和部分智能硬件业务的销售，影响收入、利润的短期表现，另一方面，公司通过有效的成本管控能力提升盈利质量，保障经营基本盘的稳定，并巩固VR/AR等新型智能硬件业务核心竞争力，有望在未来行业向上过程中重新迎回成长动能。我们依然坚定看好公司长期趋势：1）VR/AR逻辑仍有望持续兑现：国内外主流品牌大力布局，软硬件生态的完善有望拉动出货量在未来恢复增长，长期来看，基于应用场景拓展以及更多科技巨头入局等多方面的因素，VR/AR硬件出货量未来几年仍有望打开成长天花板；2）其他产品线仍有确定性增量单品：游戏机出货量及公司份额持续增长、国内大客户加注智能穿戴，未来营收和利润都会带来增量贡献。结合公司不断夯实的核心竞争力及长期成长趋势，有望逐渐走出低谷