浙商证券：圆通速递2022年三季报点评报告：22Q3归母净利润同比大增223%，看好降本增利趋势延续

圆通速递(600233)Q3单季度归母净利润9.98亿元，盈利能力修复显著整体看：公司3Q22归母净利润27.71亿元，同比增长190.5%；其中22Q3归母净利润9.98亿元，同比增长223.4%，环比增长10.5%，盈利能力持续修复。资本开支方面，公司3Q22资本开支36.11亿元，同比下降14.9%，其中22Q3资本开支12.94亿元，同比下降29%，capex规模趋于收缩。单票看：我们测算公司22Q3单票综合归母净利润约0.22元，同比提升0.15元，环比提升0.01元。国内快递业务经营量价向好、具备韧性价格端，剔除菜鸟裹裹结算方式影响后，公司22Q3票单价2.44元，同比提升0.29元，环比微降0.02元，后续预计旺季价格依然坚挺，建议关注广深等价格洼地修复。单量端，公司22Q3单量同比仍增长8.5%至45.9亿件，日均单量相较22Q2环比增长3.8%，疫情对单量影响边际改善。从需求端、揽运端及派送端看，我们认为疫情主要短期内影响履约时效，履约能力修复后行业单量或有明显恢复，龙头还有超额增长。看好行业盈利修复逻辑延续，以及公司数字化建设带来降本空间我们分析年内此前疫情主要通过