华西证券：中炬高新（600872）-Q3利润超预期，管理层到位新中炬起航

中炬高新(600872)事件概述公司前三季度实现营业收入39.5亿元，同比-0.1%；归母净利润-12.7亿元，同比-403.9%；扣非归母净利润4.6亿元，同比+14.9%。公司三季度实现营业收入13.0亿元，同比-0.4%；归母净利润1.7亿元，同比+61.3%；扣非归母净利润4.6亿元，同比+64.1%。分析判断:调味品业务稳健增长，加快市场开发三季度公司收入同比微降，其中美味鲜收入12.2亿元，同比+3.9%，主业稳健增长，我们认为中汇合创、中炬精工和母公司收入下降对整体收入有所拖累。公司调味品业务坚持“1+N”产品发展战略，发挥渠道龙头的带动作用，加快布局多品类产品结构，聚焦实干精耕细作拓市场，推动调味品业务稳步向前发展。分产品来看，三季度酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别实现收入7.4/1.6/1.4/1.6亿元，分别同比+4.2%/+15.0%/-2.9%/-0.6%，我们预计酱油和鸡精鸡粉增长主要得益于调味品需求回暖和餐饮市场恢复，食用油和其他品类下滑幅度收窄。分区域来看，三季度公司东部/南部/中西部/北部收入分别同比+2.9%/+4.3%/+12.0%/-8.1%，