中邮证券：宇邦新材（301266）-光伏焊带龙头，全新赛道起航

宇邦新材(301266)公司介绍：光伏焊带龙头，短周期低谷公司是光伏焊带行业龙头，主要产品为“涂锡铜带”，2021年市场份额16%。公司深耕焊带行业十余年，持续开展技术研发，拥有专利91项，其中发明专利14项。公司目前处于短周期低谷，2021年公司毛利率14%，随着上游铜锡原材料价格回落，预计公司盈利能力今年起将会提升。行业需求：硅料价格预期下行，预计明后年光伏大年上游硅料价格预期下行，我们预计明后年将是光伏大年，2022/2023/2024的全球光伏新增装机量为250/360/470GW，分别同比增加45%/44%/31%。前期高硅料价格挤压的组件出货将迎来释放，从需求端促进光伏焊带行业发展。公司核心竞争力：技术壁垒+客户黏性核心竞争力之一：技术壁垒。公司拥有较强的研发实力，掌握了光伏焊带导电、屈服强度、抗拉强度等多个性能方面的核心技术。光伏焊带技术壁垒高，主要原因是焊带的更新迭代速度快，产品良率要求高，工艺配方难度大。随着组件产品从P型到N型TOPCON再到HJT迭代，光伏焊带产品将从MBB焊带到SMBB焊带到低温焊带迭代。核心竞争力之二：客户黏性。下游组件厂商对产品的供货能力、品