国信证券：国信通信∙数字能源专题（二）温控系列：数字能源的“稳定器”

温控对于保障电池、芯片、工商业等环境稳定具有重要意义，绿色+智能化升级背景下千亿空间加速到来。温控技术被广泛应用于工业、通信、消费电子、新能源、动力电池等多个场景，用于保障电池等原器件正常稳定的工作运转以及工业等环境稳定。温控行业蓬勃发展的驱动力主要包括：1）新能源装机量提升开启储能温控蓝海市场；2）数据中心PUE审核趋严背景下温控成为升级改造重点；3）新能源车渗透率持续提升带动汽车热管理量价齐升；4）4G手机向5G升级带动单位价值量有3-4倍增加，以及在热力密度和智能化持续升级背景下，企业由产品向服务升级，进一步打开想象空间。 根据我们测算，到2025年国内温控行业市场空间有望超过1900亿元，储能为高弹性赛道：1）从空间上看，预计2025年数据中心、储能、新能源车电池管理、以及手机温控市场空间分别有望超过400、120、175（整车为507）、620亿元；2）从增速上看，2021-2025年储能、新能源车电池、数据中心、手机温控年均复合增速分别为63%、26%、17%、14%，其余各工业领域、整体维持10%平均增速，储能温控弹性最高。 热力升级+智能化，液冷技术有望成为主要趋势。温