东兴证券：国泰君安2022中报业绩点评：投资回暖，业绩边际改善

国泰君安(601211)国泰君安披露2022年中期报告，报告期内实现营业收入195.54亿元，同比减少10.79%；归母净利润63.73亿元，同比减少20.47%。EPS0.69元/股，同比减少22.47%；ROE4.39%，同比下降1.56pct。报告期末财务杠杆率4.19倍，略高于上年末的4.10倍。点评：报告期内，投行业务中IPO承销收入快速增长&自营投资二季度回暖带动业绩降幅收窄。上半年资本市场表现整体不及2021年同期，除投行业务外的各业务条线收入增长均不同程度放缓，投行业务净收入同比增长22.50%、经纪、资管、利息、自营净收入分别同比下降7.86%、43.01%、20.08%、42.71%。特别是2021年一季度上海证券股权重估产生的高基数令报告期内投资收益同比显著下滑，但从季度数据看，二季度投资表现已呈现边际改善（一季度投资收益同比降幅93.41%，中期降幅已明显收窄）。此外，投行IPO主承销规模的快速增长（111.6%）亦有效推升业绩。两者的共同作用令公司中期业绩降幅较一季度显著收窄。从公司各项业务情况看，经纪业务方面，市场成交额上升推升公司代理买卖证券业务规模，但受