中邮证券：斯瑞新材（688102）-募投产能开始爬坡，公司发展有望再上台阶

斯瑞新材(688102)正文：斯瑞新材是国内金属新材料细分领域龙头。公司产品主要有高强高导铜合金、中高压电接触材料、高性能铬粉、CT和DR球管零组件等，主要应用于轨道交通、电力电子、医疗影像等领域。经过了20多年的发展，公司始终围绕着铜、铬等合金的制造技术，研发出多项核心技术，不断的拓展下游应用领域，目前公司已经成为该细分领域的行业龙头。原材料涨价、项目转固，上半年公司业绩承压。2022H1公司实现营收4.85亿元，同比增长6.77%，归母净利润0.52亿元，同比增长45.85%，扣非归母净利润0.26亿元，同比降低45.85%。主要原因在于上半年铜价大幅上涨，产品成本增加，同时募投项目厂房设备转固，固定费用增加，产能尚未充分释放。随着下半年随着募投项目产能的释放，铜价的平稳等不利影响因素的消失，公司业绩将稳步好转。高强高导铜合金稳步发展，公司具有核心优势。高强高导铜合金应用广泛，影响着牵引电机、高端连接器等性能好坏，下游轨道交通行业和连接器行业稳步发展，高强高导铜合金需求旺盛。相比于同行，斯瑞新材更加专注于该铜合金的研发，在多项细分领域建立起了技术优势，并得到下游客户的认可。其他业务