中邮证券：岳阳兴长（000819）-业绩符合预期，高端聚烯烃项目明年投产

岳阳兴长(000819)事件描述岳阳兴长公布2022半年报：报告期内公司实现营业收入15.61亿元，同比+131.35%；归母净利润0.30亿元，同比+152.97%。事件点评Q2业绩符合预期。公司Q2营收7.78亿元，同比+109.70%，环比-0.74%，Q2归母净利润0.19亿元，同比+4.84%，环比+57.51%。Q2毛利率8.82%，环比+2.98pct，Q2净利率2.99%，环比+1.14pct。2022年上半年公司主体装置开工率同比上升，主要产品产销量同比增加。受国际油价影响，上半年整体毛利受损，但Q2原材料价格环比有所下跌，Q2盈利能力相较于Q1有所提升。高端聚烯烃项目全流程国产化领先，预计明年投产助力公司腾飞。mPP国内尚未有规模化产线投产，明年公司高端聚烯烃一期30万吨产能投产后，将成为国内首家全流程国产化（包括茂金属催化剂）的规模化产线，目前国内需求量10万吨但未来增长空间巨大。公司mPP产业化的成功经验有望复制至POE产品，下游POE胶膜渗透率的快速提升将带来POE粒子需求的大幅增长，而由于国内尚未产业化且国外扩产速度较慢，未来POE将呈现供需紧张的格局，公司