国金证券：科思股份（300856）-发行可转债投资个护产能，新品拓展有序推进

科思股份(300856)事件9.9公告拟向不特定对象发行总额不超8.28亿元可转换债券，用于投资两大项目：1）安庆高端个护及合成香料（一期）：总投资6.4亿元、拟投募集资金6.0亿元、建设期2.5年，其中氨基酸表活1.28万吨、增稠剂卡波姆2000吨；2）年产2600吨高端个护项目：总投资2.6亿，拟投募集资金2.3亿元、建设期2年，其中1000吨防晒剂PS及1600吨PS中间体RET。经营分析通过本项目，公司从防晒剂向高端个护扩展更近一步、扩品类驱动下从周期股向成长股逻辑进一步增强。1）在防晒剂主业，公司持续扩充传统产品产能、积极开发新型防晒剂；2）在新品类上，此前打通相关工艺，如氨基酸表活、增稠剂、PO等个护类原料、维生素C乙基醚等美白功效剂等。2H22业绩望继续靓丽：Q3防晒剂主业有望量价齐升、淡季不淡，“北溪1号”无限期断供、巴斯夫德国一体化生产基地成本大幅上升、订单加速转移同时海外出行修复促品牌商补库存需求恢复，公司多款防晒剂Q3继续提价、出货量环比Q2上升，同时原油价格自6月高位回落近26%，成本压力缓解+优势产品供不应求、继续提价，Q3毛利率望进一步提升，Q4旺季预计订单