国联证券：中炬高新（600872）-Q1毛利率超预期，供应链红利开始体现

中炬高新(600872) 事件： 中炬高新公布2024年一季报，公司实现营收14.85亿元，同增8.64%，实现归母净利润2.39亿元，同增59.70%。收入符合预期，净利率超预期。 美味鲜业绩超预期，毛销差进一步扩大 受益于酱油、鸡粉销售收入的增长，24Q1美味鲜公司实现营收14.61亿元，同比增长10.20%。随着采购单价下降、产品结构优化，美味鲜综合销售毛利率提升至37.28%，较上年同期增加6.08pct。24Q1美味鲜公司广告宣传费、促销推广费、电商费用支出增加，但人员支出减少，综合影响下公司销售费用支出为1.15亿元，同比下降0.51%，销售费用率同比下滑0.85pct至7.87%，毛销差进一步扩大至29.43%，同比提升6.93pct。24Q1美味鲜公司管理费用率/研发费用率分别为5.62%/2.87%，同比+0.74/-0.40pct。24Q1美味鲜收入净利率达18.21%，同比提升幅度达5.91pct，实现归母净利润2.44亿元，同比增长59.75%，利润端表现超预期。 聚焦高毛利产品，加速区域扩张 分产品来看，24Q1酱油、鸡精鸡粉产品营收实现增长，食用油及其他产品