国金证券：古井贡酒（000596）-结构升级延续，盈利水平加速向好

事件古井贡酒(000596)公司8月30号公布半年报，22H1营收90.02亿元，同比+28.46%；归母净利19.19亿元，同比+39.17%；扣非净利18.89亿元，同比+41.15%。22Q2营收37.28亿元，同比+29.55%；归母净利8.20亿元，同比+45.32%，扣非净利7.99亿元，同比+48.97%。经营分析年份原浆量增价升，结构升级持续推进。1）分产品看，22H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼实现营业收入67.05/9.01/6.31亿元，同比+32.26%/11.80%/8.53%，年份原浆占比提升2.9pct至81%，结构持续上行。22H1年份原浆销量2.89万吨，量增24.45%、价升6.3%，预计古5/献礼增速在20-30%，古20增速在40%左右，古8延续较好增长（Q1增速30%），古16实现高增。22H1预计老明光实现收入约4.6亿元，同比+31%。2）分区域看，华中/华北/华南实现营业收入78.77/6.09/5.04亿元，同比+30.74%/20.61%/6.87%，华中收入占比+1.5pct。安徽省内消费韧性足，河南受疫情、前期水灾拖累恢复慢，但江苏