国金证券：商贸零售行业周报：创健医疗“技术+转化”双轮驱动、商业版图全产业链快速覆盖

1、美护：618美妆销售表现看，天猫复苏超预期、抖音渠道增速延续高增，多家重点国货品牌销售表现靓丽。从二季度业绩前瞻看，美护板块公司分化延续，其中新大单品驱动的护肤/医美公司业绩表现靓丽/有望超预期。推荐1）巨子生物：中报业绩表现有望超预期、全年业绩指引上调，当前估值水平仍低，前期博弈医美资金持续出清、护肤业务仍持续高增且孵化的多个新品起量节奏靓丽、等情绪恢复关注点回归护肤业务、建议择机布局。2）锦波生物：市场过度担心重组胶原蛋白竞争格局恶化带来的出货压力，但是从公司实际出货数据看仍保持高速增长，中报业绩有望超预期，当前过度恐慌，建议7.22解禁后逢低布局。 2、珠宝：从社零数据及上市公司二季度业绩前瞻看，板块24Q2业绩预计总体仍有压力、部分产品驱动的公司业绩有望优于同业。建议关注新股高定位/高工艺/优设计的老铺黄金。 本周专题 1、美护：创健医疗成立于2015年，依托“领先的合成生物研发技术+快速的医疗器械成果转化”、业绩高速增长。23年实现收入2.83亿元/+61.33%，其中原料占50%、+66%/ODM终端产品占33%、+33%/自有品牌占16%（经销:直销=6.3:3.7）