国信证券：蓝色光标（300058）-广告投放承压，元宇宙业务推进商业化落地

蓝色光标(300058)疫情影响广告主投放，非经常性损益拉低利润。2022H1年公司实现营收167.12亿，同减24.43%，实现归母净利润837万，同减98.55%，扣非归母净利润2.39亿，同减44.74%，22Q2营收89.29亿，同减23.82%，归母净利润-2341万，同减111.42%。其中非经常损益-2.38亿，核心因公司持有的金融资产公允价值下跌导致亏损1.78亿。公司营收、扣非下滑一方面因疫情致广告主投放预算收缩，另一方面因前期基数高，且国际业务出表影响。出海投放整体占比提升，电商行业广告投放仍有韧性。2022年上半年，出海业务收入119.72亿元，同减22.33%，占公司收入比重达71.64%，中国业务实现收入47.39亿，同减6.14%。按广告主所在行业划分，游戏行业收入78.97亿，同减16.35%，电商客户39.65亿，同增6.3%，互联网及应用客户收入23.12亿，同减43.89%。出海广告投放收入占比持续提升，游戏行业收入下滑和行业市场规模增速下滑，新游上线较少有关，而电商投放在宏观环境下行之际表现出较好的韧性。“营+销”战略取得突破，元宇宙业务持续推进。