国金证券：壹网壹创（300792）-1H22收入快增，疫情&业务拓展致利润承压

壹网壹创(300792)事件简评公司8.28公告1H22业绩，营收6.32亿元、+30%，归母净利1.05亿元、-17.02%。净利率16.6%、-9.41PCT。收入增长主要来自品牌线上营销服务、线上分销业务，净利同降主要系业务结构变化、品牌线上营销服务收入占比升、毛利率降（1H22为39.67%、-9.64PCT）、销售及研发费率升。1Q22/2Q22收入3.7/2.7亿元、+20%/+39%，归母净利0.52/0.53亿元、-2%/-28%，2Q22收入增长提速、费用支出增加致净利降幅扩大。经营分析品牌线上营销服务增长较快，总代贡献增量。分业务，品牌线上营销服务/品牌线上管理服务/线上分销营收2.1/2.4/1.2亿元，同比+76.5%/-8.2%/+25.6%，毛利率37.2%/52.9%/19.4%、-4.4/-9.3/-4.7PCT。公司于2021年下半年开始投入开展总代业务，avance/依寇庭/瑞波琴等品牌在经历了前期投入后，进入快速增长期，同时新增代理hairmax/心机彩妆等品牌，总代业务存量品牌稳健增长，新增品牌增厚业绩。抖音/拼多多等新兴电商实现快增，新增合作2