首创证券：居然之家（000785）-公司简评报告：疫情扰动短期承压，数字化转型深入看好业务回暖

居然之家(000785)事件：公司发布2022年半年报，2022H1实现营业收入62.83亿元，同比-4.86%；实现归母净利润10.5亿元，同比-6.43%，扣非后归母净利润10.92亿元，同比-0.47%。点评：数字化赋能公司在多重压力下显现业务韧性。上半年在全国疫情反复压制线下消费及地产下行等多重压力下，公司通过线上流量建设，数字化营销赋能，及打造数字化家装家居产业服务平台等举措，推动公司上半年实现销售（GMV）470.7亿元。分季度看，2022Q1/Q2分别实现营收31.05/31.77亿元，分别同比-7.08%/-2.59%，实现归母净利润5.05/5.45亿元，分别同比-17.97%/+7.57%，扣非后归母净利润5.72/5.19亿元，分别同比-6.86%/+7.67%。收入及利润增速环比Q1均有明显改善。数字化转型提速驱动毛利率提升，净利率维持稳定。随着公司数字化建设的不断深化及在经营端持续聚焦提质增效，2022H1毛利率同比+2.31pcpts至46.28%。期间费用率方面，公司在疫情扰动下积极进行营销蓄客，且围绕数字化相关研发和运营支出超8300万元，致使2022H