东兴证券：食品饮料行业：零食消费“降级”，开店空间仍大

事件：今年以来，“性价比”概念持续受到市场关注，包括量贩零食的跑马圈地、穷游、军大衣的流行都一定程度上反映了消费者消费时变得更加理性和务实。近期，良品铺子宣布对其门店在售的300余款尖货产品会员价平均降价22%，最高降幅45%。23年良品铺子受到量贩零食店冲击后盈利下滑明显，而量贩零食店的规模和业绩成翻倍增长，冰火两重天，因此，此降价策略看似是主动出击，实际是被动选择的结果。量贩零食加速跑马圈地。根据企业官网最新数据，零食很忙门店数量6月突破3000家，10月突破4000家，4个月增加约25%；赵一鸣门店数达到2600以上且每月以200+的速度开店；而万辰生物在收购完老婆大人后门店超过4000家，零食有鸣的门店数量也超过2000家。目前，量贩零食处于快速跑马圈地阶段。因追求低价，量贩零食利润率低，极致的供应链管理和规模效应是致胜的法宝，因此，在愈演愈烈的竞争下，头部品牌压力增加，为了未来上市后更好的业绩表现，通过并购取得优势是更好的解决方案，也因此，今年11月量贩零食店赛道头部品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”宣布战略合并。产业及资本均逐步重视量贩零食赛道。实际上很多休闲零食上市公司已经