信达证券：海尔智家（600690）-年报详解：Q2业绩再超预期，降本增效盈利能力稳步提升

海尔智家(600690)事件：2022H1公司实现营业收入1218.58亿元，同比+9.07%，实现归母净利润79.49亿元，同比+15.89%，实现扣非后归母净利润74.91亿元，同比+19.47%。上半年公司实现毛利率30.2%，同比+0.2pct。点评：如何看待海外收入占比的进一步提升？2022H1海尔智家海外及其他地区（业务）收入占比进一步提升至51.3%，大陆营业收入占公司营业收入48.7%。具体来看，2022H1中国智慧家庭业务收入实现647.63亿元，同比+12.7%，实现经营利润49.44亿元，同比+27.7%；海外家电与智慧家庭业务实现营业收入614.81亿元，同比+8.0%，经营利润36.34亿元，同比+13.0%。海尔在海外布局多年，本土创牌+当地建厂投资模式有利于品牌融入当地消费市场，在利用海尔全球化技术、运营和供应链平台的同时，可有效规避贸易壁垒等不利因素冲击，实现多市场的均衡全面发展。我们认为未来海外市场有望成为公司增长的重要来源。如何看待公司盈利能力的进一步提升？优化产品结构+全流程协作+提升全价值链竞争力，深度挖潜提升盈利能力。Q2公司实现毛利率31.8