东亚前海证券：东亚前海化工：新能源接力成长、纯碱行业有望景气上行

核心观点 在新能源带动下，纯碱需求有望迎来新增长。2021年我国纯碱表观消费中，平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃占比最高，分别为46.8%、16.8%、8.2%。这些玻璃产品对应的终端市场主要为房地产和新能源产业。随着新能源产业的蓬勃发展，对上游原料的需求日益扩大。其中，以光伏发电和电动车为代表的新能源产业逐渐成为纯碱需求的主力增长点。光伏方面，根据CPIA预测，2022年乐观情况下全球光伏新增装机量可达225GW，同比增长32.4%，其中，国内新增装机量为75GW，同比增长15.4%。电动车方面，随着碳酸锂的持续扩能，对纯碱的需求日益增长。2022-2023年，将有天齐锂业、昆仑锂业等23个企业碳酸锂项目投产，预计新增碳酸锂产能合计达21.8万吨，行业保持高扩张速度。若全部投产计划按期执行，理论上将对应增加39.24万吨纯碱需求。 我国纯碱供给面临落后产能退出，新增产能受限的局面。退出产能方面，2021-2023年内全国合计退出氨碱法产能190万吨，占2021年全国总产能的5.6%。新增产能方面，短期来看新增较少，长期来看新增产能主要集中于天然碱法。2021年共新增投产44万吨，2022