国投证券：荣泰健康（603579）-外销业务持续复苏，Q4收入增速转正

荣泰健康(603579) 事件：荣泰健康公布2023年年报及2024年一季度业绩预增公告。2023年实现收入18.6亿元，YoY-7.5%，实现归母净利润2.0亿元，YoY+23.4%；经折算，Q4单季度实现收入5.6亿元，YoY+25.8%，实现归母净利润0.5亿元，YoY+32.2%。公司预计2024Q1实现归母净利润5925.2万元~6458.5万元，YoY+58.0%~+72.2%。我们认为，海外按摩椅需求回暖，荣泰外销业务持续复苏，盈利能力逐步改善。 Q4单季收入增速转正：分区域来看：1）海外需求持续复苏，荣泰灵活调整产品策略，下半年海外订单持续恢复，我们推断Q4公司外销收入同比明显提升。2）国内线下消费活动逐步恢复，荣泰深化渠道改革，加大在终端渠道拓展、新品上市推广、店面形象升级等方面的投入，线下销售稳步增长。考虑到线上竞争加剧，且摩摩哒处于组织结构调整中，我们推测2023Q4和2024Q1荣泰线上收入仍有所承压。据久谦数据显示，2023Q4/2024Q1荣泰双品牌（荣泰+摩摩哒）线上销售额YoY-23.0%/-21.2%。展望后续，公司持续调整产品策略，推出不同价位段产品