华宝证券：华菱钢铁2022年半年报点评：二季度毛利率和净利率环比下降，新产品研发能力提升

华菱钢铁(000932)投资要点：2022年上半年公司实现营业收入843.22亿元，同比-0.62%；实现归母净利润38.21亿元，同比-31.45%。2022年二季度实现营业收入435.24亿元，同比-6.2%；实现归母净利润17.1亿元，同比-51.44%。受下游需求偏弱，原材料成本居高不下影响，公司二季度净利率和毛利率环比均有下降。二季度公司销售毛利率为10.83%，销售净利率为4.36%。2022年上半年公司棒材、线材、热轧板、冷轧板等产品毛利率均有一定程度下滑。2022年上半年公司钢管类产品营收和盈利同比增长，毛利率相比2021年上升1.3个pct。汽车板公司净利润增长65.81%。2022年上半年完成重点品种钢销量768万吨，品种钢销量占比提升至57%，相比2021年提升2个pct。新产品研发能力逐步提升。在新能源、新材料领域的高端供给扩大。公司多元化产品结构优势仍然明显，不同细分产品的供给调整能力强。投资建议：2022年1-7月国内钢价综合指数130.51，同比下降8.5%。假设后续随着国内稳增长政策的逐步落地，同时叠加压减粗钢产量，后续钢材供需趋于平衡。公司主要基地在湖