东亚前海证券：君亭酒店（301073）-2022半年度报告点评：拓店计划稳步推进，疫后恢复能力强劲

君亭酒店(301073)事件2022年H1公司实现营业收入1.40亿元，同比-4.08%，恢复至2019年同期的75.35%；实现归母净利润0.15亿元，同比-43.77%，恢复至2019年同期的20.39%。经营数据方面，2022H1公司直营酒店RevPAR为194.25元，同比-19.13%，ADR为388.88元，同比-18.11%，OCC为49.95%，同比-11.05pct。其中，2022Q2直营酒店RevPAR为183.31元，同比-35.48%，环比-12.32%，ADR为428.60元，环比-22.39%，OCC为42.77%，环比-16.93pct。2022Q2受上海疫情影响，长三角商旅出行受限，公司直营酒店经营数据环比下滑，2022H1业绩整体承压。点评酒店管理收入同比大幅提升，受托管理模式释放业绩弹性。2022H1，公司受托管理酒店实现营业收入0.33亿元，同比增长102.29%，实现大幅提升，毛利率65.95%，显著高于直营酒店毛利率（30.21%），受托管理模式下，公司收取管理费和奖励费收入，无需承担租金等运营成本，并形成激励机制，成为公司的高毛利业务，未来随