国金证券：志邦家居（603801）-2Q零售增长具韧性，整装发展值期待

志邦家居(603801)业绩简评8月28日公司发布22年中报，22年上半年公司营收/归母净利/扣非净利分别同比+6.7%/+4.0%/-3.5%至20.4/1.6/1.4亿元。其中2Q营收/归母净利/扣非净利分别同比+4.1%/+5.3%/+2.6%至12.8/1.1/1.0亿元。经营分析华东疫情影响下，C端业绩增长仍具韧性：华东区域2Q受疫情影响明显，而公司在华东区域收入占比较大（21年占比超45%）的情况下，上半年取得此业绩已属不易。分产品来看，公司22年H1厨/衣/木营收分别同比-6.5%/+22.6%/+146.7%至10.2/8.3/0.7亿元，其中2Q分别同比-10.4%/+24.5%/+133.6%。分渠道来看，整体C端增长仍具韧性，22年H1直营/经销/大宗营收分别同比+34.4%/+9.7%/-9.2%至1.7/12.4/4.7亿元，其中2Q分别同比+41.9%/+8.5%/-11.7%。H1橱/衣/木经销店较21年底净增54/99/255家，其中衣柜同店收入预计仍有双位数增长，整体衣柜经营趋势优异，此外木门品类已顺利步入渠道快速拓展阶段。2Q盈利能力环比改善，衣柜毛