国信证券：玲珑轮胎（601966）-盈利能力环比修复，二季度净利润转正

玲珑轮胎(601966)核心观点二季度营收环比-7%，净利润转正。2022H1实现营收84.03亿元，同比-16.29%，归母净利润1.11亿元，同比-85.69%，扣非净利润0.11亿元，同比-98.40%；单Q2实现营收40.52亿元，同比-19.79%（Q2玲珑轮胎销量同比-19.55%，环比-14.18%，销售收入同比-20.11%），环比-6.88%；Q2归母净利润为2.03亿元，同比-27.44%，环比扭亏为盈（Q1为-0.92亿元），扣非净利润1.74亿元，同比-22.02%；EPS为0.14元/股，同比-30%。盈利能力环比修复，费率管控得当。公司22Q2的净利率为5.00%，同比-0.53pct，环比+7.11pct，Q2毛利率为14.73%，环比+3.68pct，同比-5.65pct；盈利能力环比修复主要系1）提价格：价格向下游传导逐渐得到落实；2）增价值：配套板块中高端车型+中高端产品+中高端品牌持续渗透；整体来看Q2公司轮胎产品价格同比-0.69%，环比+8.15%，叠加行业层面海运费下行等促进成本压力释放等多方面因素的催化；费率管控得当，22Q2四费比率合计1