国金证券：传媒互联网产业行业研究：互联互通进程持续推进，电商追求高质量发展

本周观点 互联网平台：互联互通进程持续推进，关注中概及港股互联网情绪转暖。1）淘宝内测微信支付，属于互联互通实质性举措，互联网公司的互联互通进程有望加速。2）关注中概互联网及港股互联网情绪转暖，《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》删除关于“现场检查应以我国监管机构为主进行，或者依赖我国监管机构的检查结果”的表述，被认为是此前《外国公司问责法案》相关风险的重要变化。 疫情影响：预计生鲜电商、在线办公和泛娱乐板块热度提升。1）以微信为核心的熟人社交圈在疫情期间线上“抢菜难”等情况下具备优势，商户的私域流量运营重要性愈显，后续和小程序结合有望提升微信基于社交的商业价值。2）期间一二线城市生鲜电商需求高涨，用户习惯的培养有望提升后续相关板块用户活跃度的长期提升。3）受居家办公和隔离措施影响，预计在线办公业务及泛娱乐板块活跃度提升。疫情可能会推动企业上云节奏，T o  B端互联网业务渗透率有望提升。 电商板块：电商基本盘与消费景气度高度相关，平台布局追求长期高质量发展。总结主要电商平台业绩，共性包括：1）收入端增速放缓，货币化率增速或将放缓，主要由于对商家的支持力度加大。