国信证券：北方稀土（600111）-2022年中报点评：业绩提升，下半年指标大幅增长

北方稀土(600111)核心观点上半年归母净利润同比增长54%。2022年上半年，受到疫情、市场情绪等因素影响，稀土价格呈现“M”型走势，但均价同比大幅提升。公司氧化镨钕挂牌价保持在81-82万元/吨的水平，量价齐升，带动业绩大幅增长。实现营业收入201.29亿元，同比增长36.74%；归属于上市公司股东的净利润31.27亿元，同比增长53.60%。二季度单季，实现营业收入103.19亿元，环比增长5.19%；归属于上市公司股东的净利润15.69亿元，环比增长0.69%。资源供应稳定，具备成本优势。包钢集团拥有的白云鄂博矿稀土折氧化物储量超过全国80%。包钢股份生产稀土精矿所用原材料为白云鄂博矿选矿后形成的尾矿资源，铁矿的采选过程摊薄了成本，且资源供应稳定。公司定期与包钢股份签订《稀土精矿供应合同》，综合考虑多种因素约定稀土精矿价格和交易总量。过往精矿交易价格较市场价格存在明显优势。此前双方协商拟定自2022年1月1日起，稀土精矿价格调整为不含税26,887.20元/吨（干量，REO=51%）。6月末公司发布调价公告但未能通过股东大会。公司指标大幅增长，成长性突出。近年来，随着稀土需求