首创证券：金山办公（688111）-公司简评报告：订阅业务高速增长，个人订阅超预期

金山办公(688111)核心观点事件：2022年8月23日，金山办公发布2022年半年度报告，上半年实现营业收入17.92亿元，同比增长约14.47%；实现归母净利润5.20亿元，同比下降5.30%；实现扣非净利润为4.12亿元，同比下降10.22%。主营业务稳健增长，订阅业务表现亮眼。上半年公司实现主营业务收入179,120万元，同比增长14.47%，其中订阅业务总体收入123,748万元，同比增长42.94%，收入占比69%，占比同比提升14个百分点。公司践行自主创新战略，研发费用始终保持快速增长趋势。上半年公司研发投入为6.44亿元，同比增长46.66%；研发投入总额占营业收入的比重为35.92%，较同期增长7.88个百分点，主要因去年下半年研发人员增加。逆风下设备活跃数不减，个人订阅业务快速增长。国内个人办公服务订阅业务收入93,982万元，同比增长40.53%。公司克服全球PC及手机出货量明显疲软下滑压力，实现月度活跃设备数量增长。截至2022年6月30日，主要产品月度活跃设备数为5.70亿，同比增长13.77%；累计年度付费个人用户数达2,856万，同比增长30.53%，推