国海证券：天山股份（000877）-2022年半年报点评报告：短期需求下降业绩承压，内部运营效率有望持续提升

天山股份(000877)事件:天山股份发布2022年半年报：2022年上半年公司实现营业收入654.46亿元，同比下降13.68%；实现归属于上市公司股东的净利润34.83亿元，同比下降44.94%。投资要点:报告期内受全国范围内水泥需求下滑影响，公司主营产品销量不及预期，业绩有所下滑。公司实现营业收入654.46亿元，同比下降13.68%；实现利润总额51.37亿元，同比下降51%；实现归属于上市公司股东的净利润34.83亿元，同比下降44.94%。2022年1-6月，公司销售水泥11024万吨，同比下降17.80%；销售熟料1683万吨，同比下降12.57%；销售商混3759万方，同比下降23.13%；销售骨料5052万吨，同比增长49.46%。报告期内，受国内疫情反复多发影响，水泥行业需求大幅下降；煤炭价格持续高位波动，推高燃料成本，加之劳动用工成本、安全环保投入等刚性上升，由此带来的成本上涨未能完全传导至产品价格，导致公司盈利能力不如预期，毛利率、净利率下滑明显，由去年同期的34.32%、20.68%分别降至18.43%、6.01%。持续推进水泥产线绿色化、智能化升级，内部运营