安信证券：天下秀（600556）-业绩体现经营韧性，元宇宙相关布局有序落

天下秀(600556)事件：公司发布2022年中报，2022年上半年公司实现营业收入为20.88亿，同比减少2.9%；实现归母净利润为1.69亿，同比减少20.10%。业绩体现经营韧性，创新业务快速增长。2022年上半年公司实现营业收入为20.88亿，同比减少2.9%；实现归母净利润为1.69亿，同比减少20.10%。在Q2受到疫情影响客户投放节奏打乱，以及红人订单执行难度加大的背景下，收入端仅小幅下滑，且创新业务仍保持快速增长水平，上半年实现收入1.26亿，同比增长36.05%，体现出公司较强的经营韧性。由于创新业务处于投入期，公司费用率有所上升，2022H1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.74%（+2.98pct）、4.62%（+0.79pct）、4.42%（+0.61pct）。资金管理能力提升，关注现金流持续改善。2022年上半年公司资金管理能力有显着提升，经营性现金流量净额为-0.10亿，基本回正，较去年同期提升3.5亿，主要系公司加大了应收账款的回款力度，提高了回款效率所致。现金流的改善将有效增强抵抗外部环境变化风险的能力，进一步强化公司的经营韧性。元宇宙业务有序