国信证券：爱美客（300896）-营收及利润同比增速均接近40%，新品濡白天使增长良好

爱美客(300896)核心观点上半年归母净利润增长38.9%，表现稳健。公司2022上半年营收8.85亿元，同比+39.70%，归母净利润5.91亿元，同比+38.90%，扣非净利润5.71亿元，同比+38.88%。二季度营收同比+21.41%，归母净利润同比+22.05%，扣非净利润同比+22.79%，在疫情反复等外部影响下仍增长稳健。嗨体系列持续放量，濡白天使快速增长增厚业绩表现。营收分品类看，溶液类注射产品2022上半年收入同比+35.12%，收入占比同比-2.46pct至72.72%，其中嗨体系列稳步增长30%+；凝胶类注射产品同比+59.17%，收入占比同比+3.36pct至23.43%，其中再生材料新品“濡白天使”实现1亿左右的收入表现。为整体增长贡献增量。此外，公司旗下的面部埋植线收入同比+11%，化妆品系列受内部调整影响而同比-49%。毛利率稳步提升，费用率总体管控良好。公司上半年毛利率同比+1.14pct至94.39%，受益濡白天使等高毛利产品占比提升及品牌力的提升；销售费用率9.72%，同比去年持平，管理费用率4.31%，同比略提升0.19pct，研发费用率7.31