国信证券：宝信软件（600845）-2022中报点评：收入增速受疫情影响，毛利率提升明显

宝信软件(600845)核心观点2022上半年疫情影响较大。2022H1公司实现收入49.62亿元，由于去年合并了飞马智科，因此在同一可比口径下，公司收入增长1.82%。2022H1，飞马智科实现收入2.77亿元（-6.10%），扣掉飞马智科影响后，公司上半年收入增长2.31%。上半年公司实现归母净利润9.91亿元（+5.34%），扣非归母净利润9.42亿元（+6.82%）。单q2来看，由于疫情影响，公司收入24.65亿元（-13.68%），归母净利润5.36亿元（-0.19%），扣非归母净利润5.01亿元（-2.61%）。上半年公司加强了营运资金管理，经营活动净现金流为17.35亿元（+38.23%）。资产负债表方面，公司存货32.40亿元，相比21年底增长1.8亿元；合同负债39.58亿元，相比21年底增长2.66亿元。上半年即使在疫情影响下，公司通过远程协同、多地调兵等方式确保多个重大项目的按期交付；多项智慧制造、集控、总包EPC重点项目悉数签约落地。毛利率提升明显，idc收入增长重启。2022H1公司毛利率为36.17%，其中q2毛利率为39.97%，是近年来单季度最高毛利率水