国信证券：云天化（600096）-业绩同比增长120%，磷酸铁及六氟磷酸锂项目投产在即

云天化(600096)核心观点公司2022H1归母净利润同比增长120.48%，积极把握市场变化趋势。公司发布《2022年半年度报告》：2022H1，公司化肥、聚甲醛、黄磷、饲钙等主要产品价格维持高位运行，公司业绩在去年已同比大幅增长的基础上，再进一步实现了业绩的靓丽增长。2022H1，公司实现营业收入366.23亿元，同比增长18.4%；归母净利润34.66亿元，同比增长120.48%。在实现连续5年盈利的基础上，公司2022H1的业绩再次显著增长，半年度归母净利润已逼近2021年全年业绩水平。整体来说，受益于磷化工景气度大幅回升、公司积极把握市场变化趋势等，利润已实现大幅增长。此外，值得一提的是，公司内部经营层面对财务管控能力一步加强、“改革赋能”成效显著、资产结构已得到大幅改善。磷矿石资源品属性凸显，化肥行业景气度维持高位。磷矿方面，我们预计2022-2025年，我国磷矿供应缺口将分别为230、133、19、-25万吨，我国磷矿石供应将延续偏紧态势。公司拥有丰富的磷矿资源储备，现有原矿生产能力1,450万吨/年，是我国最大的磷矿采选企业之一，有望充分受益于磷矿石长期的高景气态势。